业绩隆冬中券商找寻增量 公然增发时隔四年重出

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  本报记者 谷枫 北京报道

  2018年券商行业散发着寒意,经纪营业和投行营业双线均面临着较大压力,每家证券公司都在起劲寻找增量营业突破。

  另一方面,券商营业难做的背后正折射了市场融资难的问题,今年以来一系列债券违约事务以及再融资市场规模大缩水等也让融资市场多方承压,企业层面也需要新的融资工具。

  正是在市场多方需求下,一类在市场上消逝多年的融资方式——果然增发重出江湖,近期一连有两家上市公司拓斯达和新泉股份宣布了果然增发预案,希望借新的融资渠道解决企业融资难的问题。

  “果然增发重出江湖的背后体现的是市场需求,市场欠好的时间需要实验其它出口,需要开拓增量营业。”11月29日,北京地域一家大型券商投行部的人士对21世纪经济报道记者讲道。

  熟悉又生疏

  果然增发虽然不是全新的融资方式,但已经“销声匿迹”近四年,对于一些新入行的机构人士来说,果然增发更多是存在于纸面上的规则。

  上一家选择果然增发的公司要追溯到2014年4月的沧州大化,事实上2014年整年也仅有这一家公司接纳了果然增发的方式融资。

  “果然增发由于其刊行条件要求高、审核难度大,又面临极大的刊行风险,使得其成为市场上的有数品种。特殊是非果然刊行渐趋‘盛行’之后,使得其市场空间进一步被挤占,成为被市场遗忘的品种。”一家华东地域券商投行营业中层人士告诉记者。

  详细来看,首先果然增发对于刊行价钱约束很严酷,要求不低于通告招股意向书前20个生意营业日公司股票均价或者前1个生意营业日的均价。另外,主板的企业若想果然增发还需要知足最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%的条件,这一项对许多企业来说是难以逾越的财政门槛。

  但随着2017年证监会整肃上市公司再融资,对非果然刊行融资规模、条件甚至距离都做出了严酷限制,同时进一步收紧上市公司股东减持,多重羁系压力下,企业再融资花样又泛起了新转变,果然增发的优点再次被市场重新关注。

  “果然增发有几个利益,第一是融资规模不受限制。其次,除受短线生意营业限制的股东之外,其它认购者没有锁定限期制,在现在减持新规的约束下,无锁定限期制很有诱惑力。”前述华东地域券商人士体现。

  记者相识到,首家宣布果然增发预案的公司拓斯达便体现选择果然增发的主要缘故原由是现在市场情形下非果然刊行很难发出来,因此才另辟蹊径选择果然增发这一方式。

  另一方面,果然增发相比非果然刊行对中介机构来说也有营业风险,即果然刊行的历程中券商需要包销,若是刊行不及预期券商则需要自掏腰包完成认购。